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易方達基金王曉晨:適合自己的投資才是最好的投資

 

字體大。大  小  來源:[]    日期:2020-07-22  

 
 
 

今年5月份以來,債券市場逐步震蕩下跌,累計下跌幅度超出大部分市場參與者的預期,在全球疫情尚未結束甚至有所加劇、經濟活動尚未全面恢復的基本面情景下,債券市場令人意外的呈現出熊市特征,讓海內外固定收益投資人摸不著頭腦。債券市場入冬的同時,股票市場從7月份之前的結構性上漲迅速在7月份之后演化成全面上漲,邁入火熱的夏天。在今年年中這個時點上跑步入場股市、生怕錯過賺錢的機會,這是股票市場熱度升溫的表現。從71日至710日短短8個交易日的時間,上證綜指上漲13.3%,創業板綜指上漲13.9%,再次出現了個別初次入市的投資者大呼賺錢容易的情況。我們經歷的是股票牛市無疑,可如果要問牛市還有多久,現在買進還能賺多少,這很難回答。我們無法預測資本市場的點位,但可以觀察經濟基本面的情況和資產的相對價值,從而幫助不同風險偏好的投資者選擇合適的投資品種。

債券資產在下跌過程中顯現投資價值

今年以來我國的抗疫政策可謂迅速有效,穩健貨幣政策和積極財政政策實施迅速,六保目標穩步推進,二季度以來地產投資、基建投資持續改善,大宗商品價格從底部回升,經濟邊際復蘇的跡象明顯。但疫情的影響可能是長期的,受影響較大的航空、餐飲、旅游、零售等行業可能受到長期影響。就像美聯儲所說的,有些就業崗位的消失可能是永久性的。新的就業崗位需要新的技能,并不一定在短期就能與人的勞動能力匹配上,這跟經濟結構調整中摩擦失業的情況類似。另外疫情對消費和投資預期也可能產生長期影響,疫情后時代的經濟前景還存在一些未知因素。

股票市場在經過7月上半月的快速上漲之后得到監管層的關注,倡導“慢牛”“健康牛、徹查銀行資金非法入市等。另外一邊債券市場的收益率已經回到甚至高于疫情前的水平,尤其中短期品種已經具備一定的絕對收益投資價值。從中美國債的利差來看,無論短端還是長端均超過200bp以上,遠遠超出央行之前提到的150bp的舒適區間。在全球主要經濟體零利率甚至負利率的絕對低利率大環境下,結合國內經濟情況,維持這樣的高利率甚至繼續擴大利差的必要性并不高,債券市場的投資價值正在逐步顯現。

選擇適合自己的資產配置方式

單從投資本身來說,不管一個市場有多火爆,都不是作為一個有獨立個性的個體必須參與的理由,一個獨立的個體需要了解自己的風險偏好、對待風險和收益的態度,是更偏好追求收益還是回避損失,用多少比例的資產追求收益,多少比例的資產回避損失。很多人說兩個都想要,但魚和熊掌不可兼得,你必須做出選擇,選擇適合自己的資產配置方式。牛市來了,很少有人輕言下車,但資產不會永遠上漲,有止盈止損的紀律才有助于更好的保值增值。
   
好的投資策略需要合適的管理人和合適的投資人共同完成,債券市場投資價值已經顯現,尤其中短期品種。對于風險偏好較低、希望落袋為安的投資人,或者投資額較大、希望盡量分散投資的投資者,需要找到適合自己的資產配置方式,可以考慮重新回到固定收益的碗里來了。

 

易方達基金 王曉晨

20207

 

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